Почему госдолг Франции вырастет до 122% ВВП

Государственный долг Франции достиг рекордного уровня за два президентских срока Эммануэля Макрона. Это вызвало беспокойство инвесторов и стало ключевым вопросом перед президентскими выборами, которые пройдут в следующем году.

Поскольку Франция уже охвачена глубокой социальной напряженностью, кандидаты, борющиеся за успех Макрона, находятся под давлением, чтобы объяснить, как они возьмут долг под контроль. В настоящее время он составляет 119% валового внутреннего продукта, в результате чего напряженные государственные финансы страны, вероятно, будут доминировать в кампании.

Франция снова не приблизится к балансировке своего годового государственного бюджета в следующем году, несмотря на предлагаемое сокращение расходов на 54 миллиарда евро (61 миллиард долларов). Правительство заявило в четверг, что бюджет снова превысит лимиты расходов ЕС и что национальный долг, как ожидается, вырастет почти до 122% ВВП.

Министр бюджета Дэвид Амиэль утверждал, что сокращение расходов имеет важное значение, в преддверии того, что, несомненно, будет синяком, чтобы провести их через парламент.

«Мы не можем подметать пыль под ковер», — сказал он.

Что предлагает Жан-Люк Меланшон?

Одна из идей по устранению задолженности была особенно тщательно изучена. Кандидат в президенты от радикальных левых Жан-Люк Меланшон предложил отменить французские государственные облигации, принадлежащие Европейскому центральному банку, чтобы разблокировать деньги для государственных расходов, утверждая, что это освободит средства для инвестиций. Другие правые утверждают, что предложение Меланшона нереалистично, а крайне правый лидер Марин Ле Пен призывает к реформам, чтобы «очистить» государственные финансы.

«Замораживание этого долга означает превращение его в вечный долг, то есть долг без срока погашения и с низкой или нулевой процентной ставкой, — сказал Меланшон. — Поэтому замораживание это фактически то же самое, что его отмена».

Президент ЕЦБ Кристин Лагард говорит, что идея Меланшона будет «чистым нарушением» договора ЕС, который запрещает финансирование центральным банком национальных правительств.

Почему Лагард против заморозки долга?

Лагард настаивала на том, что если страна заморозит свой долг сейчас, в следующий раз, когда она попытается занять, кредиторы могут потребовать непомерные условия или категорически отказаться.

«Это не потому, что вы повторяете что-то, что не имеет никакого смысла — ни юридически, ни технически, ни финансово — что это становится чем-то действительным», — сказала она на пресс-конференции 10 сентября.

Вот взгляд на государственный долг Франции и то, как он влияет на вторую по величине экономику в Европе.

Насколько велик госдолг Франции?

Франция остается крупной промышленной державой и имеет седьмую по величине экономику в мире. Но в конце июня его государственный долг составлял 3 596 триллиона евро (4,08 триллиона долларов), что эквивалентно 119% ВВП, согласно данным, опубликованным на этой неделе Национальным институтом статистики и экономических исследований Франции.

Он составил 97,9% ВВП в 2019 году, до пандемии COVID-19.

В последние годы Франция едва ли одинока в погашении долгов. В конце первого квартала 2026 года отношение валового долга к ВВП в еврозоне составило 88,9%, согласно данным Евростата, официального статистического управления Европейского союза.

Долг Франции меньше, чем у Греции, которая составляла 143,5% ВВП, и Италии (138,9%). Это также ниже, чем 122,6% в США. Франции, однако, не хватает преимущества США в том, что она обладает доминирующей в мире резервной валютой, которая поддерживает способность Вашингтона занимать.

Каждый год Франция готовит бюджет. Эти ресурсы в основном поступают от налогов и сборов, уплачиваемых физическими лицами и предприятиями. Расходы — это деньги, используемые для финансирования государственных услуг, таких как образование, система правосудия или полиция. За последние 50 лет расходы превысили доходы, что привело к дефициту бюджета. Чтобы профинансировать этот разрыв и продолжить финансирование государственных услуг, Франция берет кредиты. Общая стоимость этих кредитов составляет государственный долг. Дефицит имеет значение, потому что инвесторы требуют больше взамен, когда они одалживают правительственные деньги.

Франция в последний раз уравновешивала свой бюджет в 1973 году, сохраняя щедрое государство всеобщего благосостояния с сильной защитой работников. В течение многих лет накопленный долг был высоким — более 90% годового валового внутреннего продукта с 2008 года — но управляемым из-за устойчивого роста и лет почти нулевых процентных ставок.

Затем наступила пандемия, за которой последовал энергетический кризис после того, как Россия прекратила большинство поставок природного газа после своего вторжения в Украину в 2022 году. Французское правительство потратило значительные средства на субсидии, чтобы удержать предприятия на плаву и защитить людей от более высоких затрат на энергию. В глобальном масштабе процентные ставки внезапно повысились. Долг во Франции подскочил с 98% ВВП в допандемийном 2019 году до 114% в 2020 году.

Сколько Франция тратит на обслуживание долга?

По мере увеличения государственного долга французское государство также увеличивает свои расходы. Обслуживание долга является важной статьей расходов, на которую приходится около 7% государственного бюджета. Ожидается, что в 2027 году процентные расходы превысят 90 миллиардов евро, что намного больше, чем правительство планирует потратить на оборону (63,4 миллиарда) или образование (65,5 миллиарда).

Кредитное рейтинговое агентство Scope понизило долгосрочные рейтинги Франции в сентябре.

«Устойчивое ухудшение фискальных перспектив, характеризующееся ростом государственного долга, постоянно высоким бюджетным дефицитом и ограниченным прогрессом в структурных реформах, приводит к снижению рейтинга», — говорится в сообщении агентства.

Несмотря на растущий бюджетный дефицит и рост государственного долга, Fitch Ratings в августе заявила, что поддерживает суверенный кредитный рейтинг Франции на уровне «А+» со стабильным прогнозом.

«Рейтинги Франции поддерживаются ее крупной диверсифицированной экономикой с высоким уровнем дохода, надежным банковским сектором и разнообразной базой инвесторов», — говорится в сообщении.

По данным министерства экономики Франции, французский долг принадлежит широкому кругу инвесторов.

Долг удерживается страховщиками, банками, центральными банками и пенсионными фондами в странах, где выход на пенсию основан на накопительной пенсионной системе.

Джон Лестер в Париже внес свой вклад в этот доклад.

Вопросы и ответы

Что предлагает Жан-Люк Меланшон для решения проблемы долга?

Кандидат в президенты от радикальных левых Жан-Люк Меланшон предложил отменить французские государственные облигации, принадлежащие Европейскому центральному банку. По его словам, замораживание этого долга фактически означает его отмену, что разблокирует деньги для государственных расходов.

Почему Кристин Лагард против заморозки долга?

Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что идея Меланшона будет «чистым нарушением» договора ЕС, запрещающего финансирование центробанком национальных правительств. Она предупредила: если страна заморозит долг, кредиторы в будущем могут потребовать непомерные условия или отказать в займе.

Сколько Франция тратит на обслуживание государственного долга?

Обслуживание долга составляет около 7% государственного бюджета. Ожидается, что в 2027 году процентные расходы превысят 90 миллиардов евро — это больше, чем правительство планирует потратить на оборону (63,4 миллиарда) или образование (65,5 миллиарда).